中国经济网络保留的所有权利 中国经济网络新媒体矩阵 在线音频 - 视觉节目许可证（0107190）（北京ICP040090） 红杉中国阳Yunxia：生物制药行业中总是有两个主要的驱动力 2025年8月11日07:39资料来源：中国商人 ADC爆炸证明了中国现代生态系统的工程效率，将会有更多的浪潮。文字| “中国商人”记者晒黑的唇膏“市场上短期情感的高或冷冻点并不是动摇制药行业发展的开始。” Yang Yunxia总结了近年来医疗行业的增长。她是中国红杉的合作伙伴。多年来，他一直专注于投资医疗和健康领域。他领导了Pufang Bio，Jishi Pharmaceutical和Grail等许多Projectsstar的投资。他认为，尽管医疗保健轨道经历了“过山车” OV在过去的几年中，投资及其背部技术的逻辑并没有从根本上发生变化。因为只有两种真正的工业发展驱动力：在认可生命科学的人们方面的持续突破；以及解决生活科学问题的工具和方法的持续发展。在进入投资行业之前，Yang Yunxia是一名医生。他相信“简单的方式”，认为商业化成功的逻辑应该遵循“更快，更便宜，更好”的三角规则，并相信金融投资本身也是金融资本的过程。在提高了医疗投资领域15年之后，他也感到惊讶的是，中国医学的创新基础设施已经旧且很好，并且逐渐证明了生态制药行业的工程学卓越。将来，“中国的药物开发将比今天更加生动。”以下是INT尤恩·尤恩西亚（Yang Yunxia）对“中国商人”（缩短）的独家采访：主要驱动力没有改变。生物医学是由技术驱动的共同行业。开发药物的过程首先取决于对生物学维度对药物靶标的人的深入了解。第二个是基于这种理解来开发针对这些靶标的分子工具，例如小分子药物，大分子药物，新兴ADC（抗体共轭药物），核酸药物等。随着我们逐渐加深对更多靶标的了解和靶向更多的靶标的靶标的靶标，这些药物的靶向越来越多。我们最近看到了国内行业的许多主要交易，实际上都成功地展示了这种类型的研发。除了技术和IP（知识产权）外，资本一直是开发人员的另一个重要生产因素生物制药行业的能力。资本的投资越大，行业发展越快。但是，资本市场部门的周期周期旋转以及市场上短期情感的高或冻结点并没有开始动摇制药行业的发展。生物制药行业总是有两个主要的驱动力：在认识人类科学方面的持续突破；并持续发展工具和方法来解决MGA问题与生活中的科学问题。从这个角度来看，红杉中国的行动应遵守一种稳定，一致的投资方法。作为市场上的主要投资者，作为对企业家和商人的未知途径的探索，我们的主要投资逻辑通常不会改变：我们想寻找可以改变人们生活中轨迹的产品，我们继续追求技术成功，我们在最佳创新茶中投入了牢固的投资多发性硬化症。外部环境的变化可能会对我们的思想产生一些影响，而行动也将根据市场条件进行一些更正，但是我们的主要投资逻辑并没有改变。对于投资者而言，这也是一个漫长的实践。主要市场的投资结果通常需要5年，8年或更长的时间才能证明。如何在不断变化的资本市场上忍受悲伤并调整您的思维是每个投资者都需要体验的转变和增长。谁是下一个“ ADC”？近年来，我们看到了许多在中国迅速发展的现代药物分子，例如ADC和双重抗生素，这是上两个驱动力的重要延续。我们也很高兴一群医疗投资公司在该领域做出了巨大的发展。例如，继续参加A和A+投资的Pufang Bio是ADC领域的一家代表性公司。 2024年5月，它是为us $ $18亿。作为最大的机构投资，两年投资也为红杉投资带来了重大回报。 INADC领域的爆发确实证实了现代中国药物生态系统工程的效率。我们认为，将来可能会有更多的“下一波”，例如双抗体，多抗体，下一代ADC，小核酸药物等。与过去的单个靶标不同，我们现在可以处理更多的修复和组合。从这个维度来看，我们正处于伟大的生物制药和无限空间的季节，以供将来的想象力。同等的两个主要驱动力是生物制药行业的两个主要风险：首先，生物学风险，例如靶标真正是属于主要科学领域的药物分子的目标，也是最大的风险点；其次，技术危险当然，媒介倾向与生物风险密切相关，而DI在同一靶标处，药物分子可以具有明显不同的临床结果。近年来，人工智能的发展也引起了生物制药行业的渴望。 AI被认为是加速器，它不仅加速了生命科学人员的基础研究，而且加速了各种新工具和技术路线的开发。应该说，AI的发展肯定会加速，甚至推翻整个制药行业以及整个医疗和健康行业。产品商业化的三角形模型基于溶液溶液的商业化主题。实际上，本质是新产品比现有产品更快，更便宜且更好？生物医学商业化是正确的。当然，最好考虑这三个，但是如果您只能做一个，则取决于您是否可以将一个长板拉到极限。为了例如，在血脂的领域，有一些当前的产品可以从原始口服给药升级到每六个月注射，这可以提高患者的依从性，并对降低血脂脂质具有稳定且可靠的影响，从而大大增加了“更好”的指标。尽管该产品不是“便宜”，但许多患者仍准备选择。 CAR-T（嵌合抗原受体T细胞）治疗可能是反例。从某些血肿疗法的影响来看，CAR-T疗法“更好”，但是准备和使用该过程的过程非常复杂且昂贵。为了进行统治，生产的复杂性很高，患者的使用成本很高，这使CAR-T的治疗发育低于当前阶段的预期。贸易也可以是一个战略选择。在过去的两年中，出现了创新毒品许可（外国同意）的交易和数量，导致许多讨论。我们认为，这是不可避免的结果，来自许多因素的叠加。首先，中国生物制药行业的生物制药基础设施的建设大大改善。越来越多的现代中国药物已经成功地出现在国外，这确实证明了中国生物制药行业的成熟度已得到国际社会的认可。 CRO Resources（合同研究组织）和CDMO（合同研究，开发与生产组织）大大降低了中国甚至世界的生物制药企业家的门槛，并提高了企业家效率。第二个是才华的财富。无论是返回还是本地培训的科学家，行业和大学才华，他们都为整个行业的发展做出了贡献。这些才能变得越来越国际化，它们的文章已发表在各种主要期刊上作为大自然，细胞和新英格兰医学杂志。还有一个中国临床PI（主要研究人员）在全球会议上披露了中国高质量的临床数据。这些是使中国生物制药行业进一步认可国际市场的重要因素。当然，资本也有贡献。某些资金可以存入分子药物的特定产品中，而其他资金可能是公司发展的淹没成本。但是这些费用并不是真正“下沉”。以前的所有积累在促进基础设施构建，人才发展，临床数据规范等方面都起着重要作用。在当前的交易者环境中，企业的管道资产相对丰富。对于某些企业，外部许可交易可能是分阶段的选择。在生物制药资本市场的当前下降情况下，使用某些产品权利来交换下一个空间生存和发展公司是一个积极的选择。对于其他公司而言，外部许可交易也可以完全战略性。借助一些管道，它不仅补充了资金，而且还被主要行业制造商认可和推广，他们有效地支持公司的未来列表。投机者会自动离开，我们仍然对中国的药剂师感到乐观，我相信第二年将比今天更加生动。中国的生物医学是与全球生物医学生态系统具有更深和更积极的行为的一体化。当出国成为主要趋势时，初创企业将有更多的想象空间。在全球竞争的上限下，投资者将有更多的热情参加。该药物的新研究和开发是一个需要长期和持续投资的过程。将PHAS药物的临床实践的两个或第三阶段推出或获得批准，需要10年的时间。对于intrepre神经和投资者，他们需要强大的信念支持。现在，进入市场的企业家应拥有“钻石之王”，并应仔细考虑目标，临床，管理和付款的整个联系。使用资本市场“热情”的企业家也可以意识到企业家精神很困难，因此在经历了过去两年的“冻结时期”之后，该行业可以真正积累高质量的企业家。 （负责编辑：Sun Dan）